功绩边缘承压，毛利率预测不时高位

公司2024年杀青营收24.08亿元（同减2%），归母净利润8.24亿元（同减0.3%），扣非归母净利润7.57亿元（同增0.1%）。其中2024Q4公司营收4.46亿元（同减11%），归母净利润1.53亿元（同减8%），扣非归母净利润1.20亿元（同减22%），廉价原材料仍在消化中，预测毛利率保握高位，同期加大大地实施用度投放，预测2025年功绩同比成就。

完成组织结构纠正，居品与渠说念协同发力

公司优化部门协同与薪酬结构，完成组织架构扁平化纠正，后续针对餐饮渠说念阐明萝卜与泡菜居品渠说念适配性，调理餐饮企业调和花样，预测餐饮渠说念仍可不时高增。居品方面，公司加大老品优化力度与居品上新速率，针对性聘用渠说念战术辅助，当今萝卜居品完成试销，榨菜主力居品在包装/口味/品性优化后逐步对接上市。原料上，廉价青菜头库存预测可使用至2025Q2，2024年年底公司完成部分窖池建设投产，本年预测新增窖池容量3万吨，为后续原材料阶段性储备预留有余空间，进一步平滑本钱波动。

盈利预测

公司积极针对前期营销、品类交代问题进行梳理反想，在居品、渠说念、组织等方面推动变革，决议想路调理后公司功绩握续改善，同期廉价原料储备也曾有余，毛利有望不时保握高位。把柄功绩快报，咱们调理2024-2026年EPS为0.71/0.79/0.85（前值为0.73/0.77/0.80）元，刻下股价对应PE辨认为19/17/16倍，防守“买入”投资评级。

风险教唆

宏不雅经济下行风险、渠说念斥地不达预期、新品实施不达预期、原材料高潮等开yun体育网。