开头：华尔街见闻

　　好意思东时刻2月7日周五，好意思联储公布了下周联储主席鲍威尔承袭国会听证会“拷问”的“发言稿”——好意思联储的半年度货币战略施展。下周好意思国参众两院的议员将在鲍威尔宣读这份施展干系试验后对他提问。

　　在这份好意思联储向国会立法者递交的经济、金融地方和货币战略活动总结施展中，联储对好意思国的经济状态抓乐不雅格调，称通胀在2023年显赫放缓后昨年略有松驰，仍一定流程上高于联储的主义2%，通胀预期似乎与这个主义“总体一致”；劳能源商场在一段时刻削弱后依然企稳，昨年下半年休闲率谨慎处于较低水平；成绩于奢侈者支拨强盛增长，昨年GDP稳步增长。

　　总之，在施展的表述中，好意思国经济合座适当，劳能源商场更平衡，通胀的压力减轻。基于弥留的劳能源商场连接削弱，通胀进一步松驰，好意思联储自昨年9月起降息，三次会议所有降息100个基点。好意思联储还连接缩减钞票欠债表（缩表），减少债券抓仓。

　　施展中，好意思联储重申，强硬悉力于赞助充分做事和让通胀回落到2%的双重主义，依然关爱达成主义面对的两方面风险。

在计划改日利率逶迤的流程和时机时，联储将“严慎（careful）评估改日的数据、出息的变化和风险的平衡。”

　　施展以为好意思国经济适当，但也提到金融方面的一些风险，关于特朗普政府的战略影响，则鲜少说起。

　　股市、公司债、住宅房产估值仍较高 本处高位的估值压力有所增多

　　在评价金融相识性时，施展先是说，金融系统依然健康且有韧性，但紧接着就指出：

“在一系列商场，估值相对基本面而言仍较高，包括股市、公司债和住宅房地产商场。”

　　尔后，施展还评价：

“本已处于高位的估值压力有所增多。”

　　施展说起：因为主要受到大企业的股价鼓舞，股市的12个月远期市盈率接近历史区间的高端；比拟历史水平，公司债和可比同时好意思国国债的息差很低；住宅房产商场的房价房钱比接近记录高位。

　　施展以为：

“与金融杠杆干系的脆弱性仍然显著。”

　　施展称，银行业总体上保抓适当和韧性，大多量银行的成本水平连接远高于监管要求，而一些银行的固定利率钞票公允价值亏欠如故很大，况且对恒久利率的变化仍明锐。银行钞票的合座信贷质料风雅，银行贷款拖欠率总体保抓在历史低位，而一些银行、保障公司和证券化器具还连接蚁合投资生意房地产。

　　仅两次提关税 称纳税出息鼓舞好意思元近期上升

　　华尔街见闻详实到，本次施展很少说起本年特朗普上台后的影响。在83页的施展中，即使是蜿蜒说起特朗普政府战略所用的“关税”一词，也只出现了两次。

　　一次是谈到2024年中期以来好意思元指数显赫走高时，施展写谈，商场参与者将好意思元指数近期上升归结为，好意思国和其他施展经济体的利差扩大，好意思国经济比拟之下的实力，一些国际经济体的政事和财政地方变化，

“一些商场参与者还指出，好意思国可能对入口商品加征关税亦然鼓舞近几个月好意思元上升的一个身分。”

　　另一次是在谈到好意思国际部金融环境时，施展写谈，昨年9月，新兴商场经济体（EME）基金的流入资金规模创月度最高记录，但四季度转为资金大幅流出，这部分体现了，投资者对好意思国向入口EME商品新征关税的出息作出响应。

　　风险指示及免责条目

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