在活水线上工业资本仅一两元的小商品，在网店里卖出数百万销量，创造出上亿以至累计十亿级别的利润，听起来几乎像个贸易传说。

然而在游戏行业，达成这个确立的厂商还不啻一家，至少米哈游、叠纸都曾作念到过。

这些游戏公司，在近几年大火的谷子经济里顺风顺水，在不少榜单上杀得七进七出，和头部潮玩公司坐一桌——2024年和2025年双十一，叠纸和米哈游的旗舰店，都在天猫玩物潮玩和潮玩行业双榜上，和泡泡玛特一并位列前三。

高下滑动观测

高下滑动观测

天然排第一的是叠纸，但米哈游可能还更吓东谈主一丝。毕竟排第二的miHoYo旗舰店，只是包含了一部分IP商品的品牌总店，米哈游旗下的《原神》和《绝区零》都还有着各自的专属旗舰店；在抖音商城，《原神》和《崩铁》也鉴别领有各自的店铺。

点开这些店铺里卖得最火热的吧唧的商品页面，你会发现即使是200天内发货的预售商品，销量也均在十万量级。据三文游调研和估算，米哈游旗下IP单论吧唧的销量就在亿级，利润达到十亿元级别。

到了这个地步，附近业务对一些头部大厂和神色来说，照旧足以作为解救营收的第二增长弧线。尤其是对米哈游、叠纸来说，在游戏行业里，这巧合亦然它们最有总揽力的业务之一。

但这些头部厂商的得手，果然意味着作念谷这条路好走吗？那还果然未必。

以米哈游为例，在他们2017年递交的招股书里，有一转不起眼的数据：全年漫画及动漫附近居品业务收入仅为14.56万元，在几年间占比都不及总营收的1%。其时的附近，更多是被动作赠品或漫展物料，资本被归入阛阓践诺费。限量赠品里，以至还包括大伟哥的亲签明信片……说是亏空赚吆喝也不外分。

而多年后，米哈游之是以能在附近业务上赚到数十亿利润，IP和居品的火热其实只是一方面要素。在这背后，更大的要津在于米哈游蹧跶多年心血建立、整合供应链，把工业化才略从游戏居品里拓展到了实体制造上。

01

死磕十年，

米哈游的实体工业化立异

想看懂米哈游的附近业务，就要从米哈游的投资疆土来源。而在这些被投资的品牌中，APEX-TOYS巧合是一个很好的切入点。

APEX-TOYS所属的上海湃念念文化，由米哈游投资耕作于2018年——字据工商信息，米哈游旗下负责附近业务及投资的主体吼好意思科技，在湃念念耕作之初就已持股。这家公司是国内手办圈中的新晋厂商，为不少游戏IP分娩过变装手办。

米哈游不仅是其早期的参股方，亦然其最中枢的客户与监修者。2019年，APEX-TOYS推出了全球第一款全浮空结构1:1等身大小的《崩坏3》八重樱手办，一战成名；而销量最高的爱莉希雅（真我·东谈主之律者）手办，照旧累计卖出10万份摆布。

在2020年，湃念念耕作了全资控股工场，成为了业内少数几家领有联想-制造-销售竣工产业链业务的公司。从工商信息来看，湃念念全资控股的三家工场都位于广东东莞，分娩玩物、模玩、工艺品等居品。

随后几年，APEX-TOYS还与国表里多家二游公司和谐过，包括鹰角、库洛、蛮啾、深蓝……和谐伙伴遮盖了上海大部分知名二游公司。在非二游界限，他们也和《铁汉定约》《王者荣耀》《仙剑奇侠传》等游戏，以至《三体》这样的影视IP和谐过。

为什么在附近这块，米哈游莫得采选更浅显的授权外包，而是通过投资深度绑定APEX-TOYS？这巧合和米哈游对附近业务的定位、需求，以及公司自己的底色筹议。

在很长一段时候里，高端手办阛阓的说话权都被GSC（良笑社）、Alter（阿尔塔）等日本老牌厂商把合手着。比拟于这些领有熟识产业链、顶级原型师的企业，国内厂商通常只能作念代工。天然，米哈游也一直在和ALTER、海洋堂、GSC这类日本手办品牌深度和谐，推出各式高手气变装的手办和粘土着。

国行版1599元的砂金1/7比例手办

但米哈游又彰着不称心于此——在和头部厂商持续和谐的同期，他们还需要一个能透澈意会自家好意思术作风，且在产能、工艺上能跟上米哈游，又领有自身特有定位的国内品牌。APEX-TOYS就是这个被选中的勇者。

手办制造不是个好作念的界限，前有老牌厂商的把持，后有新兴企业的追逐。APEX-TOYS的标的，是把手办作念得比别东谈主更紧密：传统手办制作依赖注塑工艺，即塑料加热注入模具，冷却后依靠东谈主工打磨，精度有限。而APEX-TOYS在分娩中引入了五轴数控机床——这种开拓，平凡用于制造腹黑支架等高精密医疗器械，目下被用到手办制造上，APEX-TOYS就能以比传统工艺跨越一倍的精度，百分百收复电脑中的3D建模。

用数控机床才略切割出的几何造型的裙子

这种工业化才略的提高，呼应了二游变装相对复杂的联想需求。在文汇网的采访中，APEX-TOYS首创东谈主马力曾提到，早期的二次元东谈主物手办配件梗概在30件摆布，而如今的二游变装联想极其繁复，平均配件数目颖慧到150件，部分以至卓绝300件。

换个角度来意会的话，APEX-TOYS的得手，本质上是米哈游期间屋基因的另一种体现，只不外是换了个战场，从互联网行业酿成了制造业。马力以至还这样吐槽过：“咱们对我方要求照旧相配严格了，但米哈游的监修更严格。”

对APEX-TOYS的投资，不错说是米哈游附近在外部的一项中枢基建。而在里面，米哈游早在《崩坏3》上线前，就照旧启动入部下手开发竣工的附近业务线了。

2016年，米哈游耕作了子公司吼好意思科技，负责附近业务的开发和销售，同期亦然米哈游、原神、绝区零等官方旗舰店的运营主体。到2017年，吼好意思科技参与的第一笔投资，对象就是二次元海淘电商萌购，即上海凌梦科技有限公司。尔后几年，米哈游对养殖品界限的赞佩度越来越高。

工商信息显现，耕作之初吼好意思科技东谈主数仅35东谈主，到2023年已有140东谈主。从这个层面看来，吼好意思科技似乎早已超越了普通电商运营团队的范围，更像是一个在附近居品界限的全供应链整合者。

这种自建公司料理附近管线的模式，一方面能带来更大的利润，使一枚吧唧+物流的资本不错被压缩到2-3元，获得数倍的毛利；另一方面则是让产能更足，米哈游侧对附近新品的出品节拍，照旧透澈能跟上游戏内的变装卡池和版块内容更新。独一的问题，可能是不得不恭候工场的排单时候。

在业务模式通晓之后，米哈游在游戏养殖品界限的投资逻辑很浅显，一句话回来就是：面向当下高下流的需求，和异日可能的场景铺路。

比如在2018年，米哈游曾以约3000万元的总和领投了艾漫动漫。艾漫是一家耕作于2013年的IP养殖品开发商，旗下领有《全职高手》《火影忍者》《进攻的巨东谈主》等多个国表里知名IP授权；除此以外，艾漫还领有顽强的线下零卖收罗，子品牌IPSTAR | 潮玩星球在世界领有约100家门店和主题餐厅。

对米哈游来说，艾漫补皆了一部分线下零卖和体验场景，如《原神》主题咖啡厅或快闪店等。刘伟曾经示意过，他们十分看好潮玩星球＋艾漫归拢后，从联想、分娩到线下销售的针对IP的变现处置有探求。同期跟着线下渠谈的作念强，不错期待线下对合座取得IP授权才略及线上销售才略的反哺，况兼达成用户千里淀与品牌践诺。

在2021年，米哈游还以数千万好意思元投资了主打盲盒与储藏卡的平台Suplay（超等玩咖）。Suplay耕作于2019年，旗下全资领有高端储藏卡品牌卡卡沃、潮玩品牌嘿粉儿及动分散生品品牌乐淘谷，主要业务是潮玩盲盒消费小范例，提供新品发售、在线抽选、二手交换等就业。在Suplay店铺中，也有多款米哈游干系IP居品在售。

比拟于手办、三坑，盲盒的入坑门槛相对较低，但复购率却很强。通过Suplay，米哈游可能也在试图让游戏附近打破宅圈，以更轻细的姿态在大家层面普及。

一样在2021年，米哈游还以数百万好意思元，投资了面向泛二次元仙女生涯形式的新零卖平台十二光年，即2020年耕作的杭州拾尔光年文化创意有限公司，其居品遮盖汉服、JK、Lolita等干系元素的服装或玩物，公司在耕作10个月后就拿下了第一轮融资。

米哈游领有雄伟的Z世代女性用户群体，面向这一垂直界限投资并不奇怪。本质上，点开十二光年旗下的品牌店，你会发现店内的主要商品是忽闪暖暖IP的棉花娃娃。在养殖品界限中，这一样是一个热销品类。

除了把控官谷业务以外，米哈游以至还一度在二创界限作念过事。2021年，《原神》就曾发布过《原神同东谈主附近运营教诲》，标明官方允许和饱读吹同东谈主创作家通过二创作品盈利；2023年，米哈游旗下的社区米游社还曾上线过二创附近代制作就业，在分娩端全程为二创作家跟进，并对部分优秀附近赐与企划推选。

不丢丑出，米哈游的贪念着实不小。他们不啻贪图卖附近，还想把整个内容创作生态及产业链都买通，在我方手里周转。只能惜这个举动本质作念下来的难度，可能照旧比米哈游想象得更复杂——到2024年8月，米哈游创小摊就晓示精采闭店，不再不绝实行代制作就业。

另外，在2021年投资过Suplay之后，米哈游就不再于养殖品界限有过投资，转而在这几年将主见投向了其他前沿科技界限，包括东谈主工智能、脑机接口、聚变动力、具身智能等等。

这种转向，约略也算是一个信号：对米哈游而言，附近业务照旧从一个需要持续参加资源、彭胀高下流的成长体，进化成了能够通晓输出利润的熟识体。

02

八仙过海

的游戏公司

天然说在这个界限，米哈游算是最有总揽力的游戏公司之一，但这并不料味着别的公司缩手缩脚。偶合相悖，好多游戏公司不错说是八仙过海，各显其能。

起先不得不讲的，就是一样分量级的叠纸。在电商平台的榜单上，叠纸情意旗舰店通常与miHoYo旗舰店一同进入前三，店铺信息显现年销量卓绝5000万。

单论数字来说，这个年销量比miHoYo旗舰店和原神旗舰店加起来还多一倍……即使不算任何价钱更高的粘土着、立牌、娃娃、香氛，只是按吧唧15元的均价谋划，5000万年销量带来的收入最少也有7.5个亿。天然这可能是因为叠纸附近仅有这一个官方购买渠谈，但直不雅的数据量级也鼓胀震撼了。

目下，叠纸店内似乎并未开启销量数据显现。不外据ACGx报谈，《恋与深空》的多个系列徽章，单品销量都曾打破100万——该数据还只是平台可对外显现的上限。同期，叠纸店铺的复购率也高得吓东谈主，页面显现为超83%东谈主复购。

这个数字背后，倒有一个原因能解释——与一般消费者买一个来储藏的俗例不同，不少乙女玩家会倾向于复数购买，一个东谈主买几十上百个吧唧扎痛包、摆阵都很平淡。再加上限时销售的策略，谷子抢手也一直都是常态。

但不同于米哈游那种男女通吃、遮盖泛二次元用户的阶梯，叠纸附近的一个中枢逻辑，是给女性向玩家极致的表情委派。

数字前边照旧讲过了，要解释这种逻辑的本质，葡萄君反而想举一个非官方附近的案例——2025年，在《恋与深空》男主夏以昼的首个生辰剧情中，有一个投喂铁罐装生果糖的互动步履，让不少玩家都被颤动到了。遵守，玩家们飞速在现实中找到了德国品牌嘉云糖作为代餐。短短几天内，嘉云糖在天猫就出现了卖断货的情况，销量径直暴涨10倍，引起了厂家的高度心疼。

生果糖其实没什么荒谬，但能在现实中收拢捏造爱东谈主的影子，玩家买到的就不再是工业成品，而是一份表情体验了。

经久以来，叠纸的附近阶梯看起来相对高冷：只在自营天猫店卖，少许分销，把渠谈和利润紧紧合手在我方手里。但在2025年，叠纸也启动尝试更多场景，比如与潮玩聚拢店X11和谐，推出了潮玩品牌DearNikki，主打的79元盲盒，首批现货曾经在世界170家X11门店飞速售罄。

这巧合也讲明了，惟有围绕自家IP的中枢内容与用户需求挖掘，选对和谐伙伴和品类，好IP恒久能制造爆款。

同属女性向品类，《光与夜之恋》《代号鸢》《时空中的绘旅东谈主》《世界以外》等居品，一样都在附近界限有雷同的动作和念念路。其中，在2025年由北京大学国度发展筹议院发布、淘天集团提供期间解救的“全球品牌中国线上500强榜单”中，《光与夜之恋》照旧独逐一个以单IP身份入围的品牌，且成交金额增速在潮玩行业中拿下了最高得分。

比拟于米哈游的大包大揽、叠纸的自营闭环，《光与夜之恋》背后的操盘者是耕作于2019年的养殖品公司上海雪叶创意。这家公司不单是是代运营商，更像是一个万能结伙东谈主，一手包办了企划、联想、分娩、销售、仓配乃至线下渠谈。巧合亦然这种模式，让神色组不错从繁琐的供应链料理中抽身，专注于自身擅长的内容与好意思术联想中。

在二游界限，不少居品一样把附近业务作念得颇有成色，况兼在研发侧拿出了相配高的心疼进度。比如斯前与深蓝互动CEO周剑对话时，他曾提到，深蓝在《重返异日：1999》一测时就建立了有益的附近部门，权谋联结游戏每个版块的特质作念创意作品。

为此，他们我方去东莞、佛山跑工场，有我方的采购、联想和居品司理，我方跑分娩、管品控，内容团队也在附近创意的监修上参与不少。

是以除了老例的吧唧、立牌等居品自己好评就不少以外，《1999》还有好多相配规的附近联想，比如剧情里出现过的均衡伞，与变装设定系缚的钥匙门牌……这些谛视调性和个性化的联想，让附近也成了《1999》的一块牌号。

很彰着，二游和女性向游戏是游戏附近产业的主力军。不外这也不代表在单机界限，附近业务就没法搞起来。《黑传说：悟空》可能是个很好的例子，他们走的路，以至不错说相配特有。

2025年，咱们就报谈过《黑传说》的品牌零卖店。他们的店不像老例的谷店，更像是一个零丁联想师品牌加微型艺术展。目下其商品SKU数目已有120个摆布，遮盖手办摆件、服装、玩偶、配饰、家居、包袋6个品类，而且还有持续迭代的换季新品、联名和谐。

在附近业务上，黑传说的养殖品也由零丁的专科团队来作念联想和分娩，游戏科学只用把合手范例与标的，不影响研发层面的内容产能。他们的宗旨约略不仅是作念IP品牌，照旧作念能经久运营，乃至是自诩盈亏的商品线。

天然，至少在目下来看，黑传说IP应该算是个高高在上的孤例了，其他主机/PC界限的游戏IP，大多没办法很顺畅地走这条阶梯。但附近仍然不单是大IP才略涉足的业务，像《苏丹的游戏》就是个最佳的例子。以至有传言称，《苏丹的游戏》在附近方面的营收，照旧与游戏骨子带来的营收宝石平。

其实吧……单论玩家好处的干系谷子，《苏丹的游戏》在这一块就照旧够逆天了。比如各式和苏丹胸部、双头龙谈具过不去的创意小玩意儿，不仅卖起来抢手，在应答平台亦然一传十十传百。

遵守再望望官方推出的谷子，你会发现照旧他们更逆天。

呃……倒也不不错偏概全。至少凭借《苏丹的游戏》自己特有的好意思术作风和内容，老例的那些吧唧、透卡、立牌也都在玩家中颇受好评。除此以外，官方还作念过不少授权、联名、快闪步履，与上海交通卡、Muse木棉花、魅力玛特等都有过和谐。上个月，他们还公开过在国单里很稀有的官方授权衣饰企划。

总的来说，从这些团队的附近业务看来，每一家得手的厂商，似乎都相配精确地找到了与其IP属性相匹配的变现旅途。

但这些得手案例背后，通常也都有着两个相配暴戾的必要条款——一方面是过硬的内容属性、变装塑造和好意思术作风；另一方面则是对供应链的把控，或者与代理商的深度和谐。而对莫得充分掌合手这些条款、尚未了解其中浅深的团队来说，附近业务还真不一定是门好作念的生意。

03

不是真懂行，

请严慎入坑

游戏厂商作念附近业务，到底能有几许坑？

为了搞清这个问题，咱们和某内容型游戏的制作主谈主聊了聊，他重新启动搭建了神色的附近业务，同期我方亦然个相配资深的谷子储藏者。

在附近业务这一块，要是一位负责东谈主不懂二次元文化，也不懂供应链，他的建议就是“别作念了”。因为从联想到出品，任何一个设施都可能出现万里长征的坑。

起先，好多团队容易把最要津的起点搞错：每一家公司的体量和需求都不太一样，是冲着长线作陪去作念，照旧作为团队营收的救命稻草？那位制作主谈主认为，大公司主打的宗旨是作陪逻辑，小公司才垂青利润，而腰部公司可能会既要又要。

越大的公司，通常越不介怀附近带来的直袭取益。因为关于大厂来说，附近更中枢的政策宗旨是叫醒与贯穿，让玩家在不玩游戏的时候也能看护对IP的表情贯穿，相配于一种实体的用户运营技巧；而对中小厂商来说，附近一朝被交付了赚快钱的盼望，操作就很容易变形——压缩工艺、过度营销，都有可能导向较差的口碑。

其次，从领先的联想启动，在供应链里就有太多太多看不见的坑。

站在生手视角，好多东谈主可能会认为作念附近很浅显——归正手上有现成的好意思术财富，惟有找工场把图印上去出品，不就完事了嘛？

但在内行眼里，每一个细节都有可能致命。比如最浅显却要津的一个判袂在于，游戏里的立绘由屏幕显现出来，用的是RGB色调模式，而印刷时用的是CMYK模式（即三原色和四原色）。要是不流程专科调色径直印刷，底本看起来平淡的色调，印出来就会出现发灰、偏色等问题。放在心疼细节和收复度的二次元界限，这厚味舌常大的问题。

在这一步之后，打样可能是更大的一个坑。那位制作主谈主提到，莫得东谈主在工场盯着，打样很容易出品控问题。他曾经就际遇过很典型的情况——“打了好几次样，每一个批次都不一样，每一个罪过都不一样。”但要去盯监修，又要参加额外的时候资本，属于两端堵。

为了防患一些罪过，有时厂商还不得不去倒逼工场转换工艺、增多工序，比如在居品上多敷一层静电膜。这其实亦然在对游戏厂商侧的监修冷漠更高的要求——你不可只懂游戏，不懂工艺制造。

想要尽量秘密这类问题，最佳的措施天然照旧找那些教育丰富、蓄积深厚的老牌厂商和谐。但问题就在于，优质工场的产能也着实是忙不外来了。能作念产线的好厂家未几，大众都在等那几家供应商。就连米哈游、叠纸这样的头部大厂，不少居品也必须提前200天预售，就更别说小厂只能排得更久，或者找次一级的作坊，被动承担更大的发货和品控风险。

在具体的运营模式上，中小厂商其实不一定非要学米哈游、深蓝那样自建管线，无数作念定制开发和线下铺货的重度模式，而是不错尽量无邪轻快一些。因为一朝波及到复杂的仓储物流、滞销库存处理，以及线下门店的铺货问题，运营的资本和复杂度会大大提高。

那位制作主谈主提到，他们采选的阶梯就相对得当：不作念库存，只作念预售，秘密仓储资本。他们只作念吧唧、亚克力等范例化居品，不作念复杂的开模手办；同期只作念线上预售，卖几许作念几许，径直从工场或供应商处发货。这种打发，天然就义了一定的丰富度，但可能亦然最妥贴中小团队体量的采选。

站在更大的视角来看，如今的游戏附近工艺，也着实是被中国游戏厂商卷到一定进度了。这谈门槛，更是对不熟悉附近商品团队的一谈覆按。

拿日谷来对比，国谷的进化是相配昭着的。日本厂商受限于IP方要乞降轻工业才略，谷子工艺单一还卖得老贵，“几乎就是在一张铁皮上印纸”。比拟之下，国内的吧唧工艺照旧能列一面墙了——镭射、闪粉、光栅、流沙、局部激凸……中国厂商为了称心玩家的需求，开发出了太多新玩意儿，同期也极地面举高了行业门槛。要是不够了解工艺就贸然入局，反倒容易被玩家吐槽吃得不够好。

图源：B站 @-水岩-

临了还有一个更大视角下的问题：各式数据确认上，都对谷子经济的发展有不少积极的预期。比如字据艾媒筹议确认，2024年中国谷子经济阛阓规模达1689亿元，预测2029年将超3000亿元。

但作为一线从业者，那位制作主谈主认为2024年是阛阓冲得最猛的一波，之后可能就要藏形匿影了。

阛阓的变化，在这几年受到了许多复杂要素的影响。其中最主要的，一方面是需求侧消迢遥的裁减——谷子的中枢是提供表情价值，但在大环境变化之下，可能莫得那么多东谈主为精神界限的消费买单了；

另一方面是二级阛阓的变化——曾经被炒成海景谷的一些居品，如今在闲鱼上也有东谈主用资本价出货，底本一盒数千元的吧唧，目下可能惟有几十块就能捡漏。当谷子的答理属性松开，纯靠为爱发电来解救消费步履，这个阛阓巧合很难再重现近几年通盘猛增的势头了。

归根结底，谷子经济照实能成为游戏厂商的第二弧线，只不外这背后，着实有太多要挨的打了。要作念好游戏照旧很难了，在好游戏里作念好内容更难。而作念附近，则是把好内容酿成好商品，再找到好蹊径卖出去。看似浅显，实则是透澈不同的几个档次。

这哪儿是搞副业啊？这几乎就是第二次创业。

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