兴证国际发布研报称，左证业务计算情况退换盈利预测，瞻望固生堂（02273）2025-2027年交易收入为34.07亿元、41.06亿元、49.08亿元，同比增长12.74%、20.50%、19.55%，归母净利润为4.00亿元、5.07亿元、6.31亿元，同比增长30.43%、26.63%、24.59%，看护“买入”评级。限度2025年6月30日，公司领有并计算83家医疗机构，较2024年12月31日新增5家。客户方面，2025年上半年新客户45.3万，同比增长7.77%；客户就诊东谈主次274.7万，同比增长15.27%，就诊次均消耗544元开云体育(中国)官方网站，会员就诊东谈主次108.0万，同比增长15.14%，会员回头率保执相对踏实。

　　兴证国际主要不雅点如下：

　　2025年上半年功绩镇定，合适预期

　　2025年上半年公司达成交易收入14.95亿元，同比增长9.52%，归母净利润1.52亿元，同比增长41.90%，收入增长镇定，盈利才能显贵擢升。2025年上半年公司全体毛利率为30.63%，同比擢升1.23pct，归母净利率为10.14%，同比擢升2.32pct，销售用度率为11.85%，同比擢升0.12pct，料理用度率为6.30%，同比下落1.78pct。公司决定派发中期股息每股0.35港元，悉数共东谈主民币0.76亿元，约占公司2025年上半年归母净利润的49.96%。

　　国医AI分身落地，加多优质中医事业供给

　　公司2025年6月发布首个“国医AI分身”，至8月悉数已发布10大““国医AI分身”，阴私肿瘤科、皮肤科、消化内科、耳鼻喉科、男科、情愫寝息科、经典方科、骨伤科8大中医中枢专业范畴。通过AI时刻赋能中医，加多优质中医事业供给，搞定优质医疗资源供给不足的问题，为更多患者提供法度、高效的调理体验。同期，公司上线AI健康助理，进一步擢升患者端调理体验。

　　国外营收达成增长，执续鼓动国际化战术

　　2025年上半年公司在新加坡业务收入为214.3万元，同比增长121.16%，达成快速发展。改日，公司将络续鼓动国际化战术，包括在国外扩大线下事业齐集，信服数字化与东谈主工智能时刻的发展将显贵改善国外优质中医医疗资源供给不足的所在，况且中医AI事业也会在国外受到用户的迎接。

　　风险教导：政策变化风险，市集环境及经济环境影响，扩店及并购认识速率不足预期，AI赋能落地低于预期或干涉超预期等风险。

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